2022年企业都要查账征收(当日/解答)

原创 刘晓博

2022年开年，A股表现不佳。

上证指数连跌三天，昨天更是出现了超过37个点的较大跌幅。56个行业板块里，下跌的达到44个。

不断有读者留言咨询：一季度还会有行情吗？2022年中国经济前景到底如何？美元进入加息周期影响到底有多大？

今天专门探讨这些问题。

先看一篇重要文章：1月5日央行主管的《金融时报》，发表了一篇题为《企业要应对好“四差变化”带来的人民币贬值风险》的评论员文章，就2022年人民币的贬值风险提出了“四点警告”！

文章不长，我截屏如下，建议大家都仔细看看。

本文的“四差变化”概括得非常好，揭示了影响汇率的几个最重要因素。

这里说的人民币汇率贬值，主要是指对美元汇率。2022年人民币可能贬值，原因主要是四个：

一个是美元加息之后，人民币对美元的利率差优势将减少；较高的利率有利于维持本国货币强势。

二是经济增长差会减少，以前中国经济增速动辄是美国的2到3倍，2022年可能非常接近，美国有所提速、中国有所降速。

三是中国出口不会像2022年那么强劲了，替代国的产业链会有所恢复，竞争对手增加。顺差少了，人民币需求也少了。

四是金融市场会因为美联储的“急刹车”而剧烈波动，可能增加人民币汇率走势的不确定性。

总之，《金融时报》向涉外企业喊话，小心即将到来的金融风险，尤其是汇率风险。

作为央行主办的、中国金融领域最权威的媒体，《金融时报》这样清晰、详细地提示汇率风险，是非常罕见的。这也向我们预示了，2022年国际金融市场可能出现的剧烈动荡。

与此同时，这篇文章还向市场传递了一个信号：2022年中国经济的增长，不太可能出现V型反弹，L型走势可能几率更大。

文章说了，“四差”影响汇率。其中一个就是跟美国经济增长的差距，不会有以前大了。国际货币基金组织预测，美国2022年增长可望达到5.2%。中国的增长目标尚未公布，一般认为会在5.5%到6%之间。

鉴于中国经济正在转型，再加上房地产不可能V型复苏，所以2022年GDP的增长目标不可能高。

更重要的是，中国开始接受中速增长。

如果是这样，那么2022年宏观政策的“逆周期”力度，就没有预想的那么大。

这是昨天股市跌的一个重要原因。

另外两个原因也不容忽视：

消息一、2021年12月31日，财政部与国家税务总局发布了《关于权益性投资经营所得个人所得税征收管理的公告》。公告宣布，自2022年1月1日起，持有股权、股票、合伙企业财产份额等权益性投资的个人独资企业、合伙企业，一律适用查账征收方式计征个人所得税。

消息二、1月5日国家市场监管总局公布了一批“未依法申报违法实施经营者集中”的案件，涉及腾讯、哔哩哔哩、阿里巴巴等企业。13个案件，每个案件涉事企业被处罚金额均为50万元。

先看第一个。

“查账征收方式计征个人所得税”，对于持有股权、股票、合伙企业财产份额等权益性投资的个人独资企业、合伙企业影响巨大。

这类企业的实控人，往往具有非凡的神通，可以在公司上市之前突击入股，短短半年、1年时间，实现投资数倍乃至数十倍的增值。

此前，他们可以通过个人独资企业、合伙企业可以享受核定征收个税的优惠，1个亿的利润可能只交3%的税。

查账征收后，基本上会被顶格征收45%的个税税率。

同样1个亿的利润，之前交税300万，现在需要交4500万！

国家为什么要这样做？当然是为了公平，为了实现共同富裕。让那些通过“特殊手段”挣快钱、挣大钱的富人多交点税，天经地义。

但反过来，此举短期就构成了利空。比如对股市，这相当于加税。

不仅对于股权投资的个人独资企业，对于网络直播、影视明星，都在查税。其核心理念是一致的：强化税收的第二次财富分配功能，让成本低、挣大钱、挣快钱的人多交税。

有人说：这是因为政府收入降低了，土地卖不动了，所以增加了富人的税。

这种说法不全对。按照西方“财政赤字货币化”的理论，政府永远不可能缺钱。缺钱了，印钞就是了。让央行购买财政部和各省发行的国债、地方债，不就行了？

中国暂时不愿意这样做。这样做有大水漫灌的效应，会让富人更得益，贫富差距加大。谁最喜欢政府多印钞？当然是富人，是有能力高额负债的人，尤其是有能力负债上万亿的人。

最近几年中国严控印钞速度，尽量避免走大水漫灌的老路。这个选择注定会难一些，但它是正确的选择，尤其是对于中产、中低收入阶层来说是有利的。

这种做法，对股市、楼市的短期走势，则是不利的。

针对富人的加税，还会短期带来紧缩效应，比如奢侈品、豪华物业的销售，收藏品市场等，未来几年都很难V型反转。

从中长期看，国家通过税收、财政转移支付，可以把富人的超额利润、富裕地区的部分收入，转移给中低收入阶层和欠发达地区，带动各种“刚需型消费”的复苏。这样做有利于国家的长治久安，也有利于经济结构更加合理。

当然，在这类操作中要兼顾效率，不能因此显著影响了经济的活力。

再看上述的第二个消息。对互联网大平台的处罚，短期内看也是带有收缩性的政策，造成了中概股新一轮下跌。比如在昨天，阿里跌了2%、腾讯跌了超过4%、哔哩哔哩跌了超过10%。

从中长期看，对互联网大平台的限制，有利于中小互联网公司崛起，可以增加整个市场的活力。

那么，2022年一季度的大行情还会有吗？楼市、股市等投资机会在哪里？

现在，我们今天更确定的一点是：美联储启动加息的时间可能会提前，很有可能是从3月开始。宣布的具体时间点，应该在北京时间3月17日凌晨。

而之前，一般认为最早在6月中旬加息。

这的确会挤压上半年A股行情的空间。中国的宏观政策会受到影响，一季度出台政策的力度可能会减弱，观望的成分会加重。

美联储启动加息，对科技类、减碳、大宗商品等股票造成的影响比较大，比如之前一年热炒的生物科技、新能源、AI、半导体、减碳概念、资源股等。美股里这部分股票可能会有较大跌幅，从而带动A股里相关股票的下跌。

事实上，A股里上述板块的一些主力已经在减持了。

由于中美2022年宏观政策是反方向的，所以一季度A股仍然存在较大机会，尤其是传统蓝筹股的“估值修复”已经有启动的迹象。比如万科、平安、格力、海螺水泥等。

但美联储加息节奏的变化，的确会对中国宏观政策出台的节奏产生较大影响。我之前的判断是：中国经济是前低后高；A股是前高后低。

美联储若提前加息，则2022年的A股可能呈现“高——低——高”走势，情况将变得更复杂。中国的“逆周期政策”，也不太可能高度集中在上半年出台，而是分布在全年，走一步看一步。