企业财务分析论文(XX企业XX年XX财务分析论文)

第 1 章 绪论

1.1 研究背景

2008 年金融危机席卷全球，使我国经济发展进入了新常态。工业和信息化部副部长辛国斌表示，根据地方调研获悉，全国各地反映较多的问题仍是融资难融资贵，申请信贷对于中小企业来说具有一定困难，在很大程度上制约了企业发展。因此国家也在加大改革力度、完善管理规范，推动制造业和金融业的良性循环互动。在十九大报告中，“创新”再次成为重要关键词，推进传统产业升级、培育发展新兴产业成为重点支持方向。在 2018 年 9 月举行的北京 CBD 国际金融论坛上，证监会副阎庆民也首次对产融结合做出了原则性表态：产融结合发展模式可提升金融业与其他产业的协同效应，优化现有市场中的资源配置，推动我国产业结构的进一步调整，加速现有产业的转型升级。

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1.2 研究目的及意义

1.2.1 研究目的

企业在发展中不可避免会面临业务扩张、多元化发展等选择[6]，那么在多年的经营实践中，管理者往往对于主营业务的市场比较了解，对于新进入的领域，尤其是在变化迅速、对从业人员要求较高的金融业中，需要探索和了解的更加深入，而不是仅仅凭借大量的资金资本就能够在金融业获得预期利润。因此在初步进入产融结合的模式时，企业整体的风险意识较为薄弱，尤其会疏于从母公司的角度对新设立的子公司的财务风险进行控制[7]。

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第 2 章 相关理论及综述

2.1 产融结合的相关概念

2.1.1 产融结合的模式

产融结合是指公司或集团为提升公司的整体收益率、达到经营目标，通过控股、持股、参股或人事参与等方式，将产业资本与金融资本在企业内部进行结合或融合，使企业结构更加优化，资产利用更为高效[8]。通过不同的模式，产业和金融相结合的效果也大不相同，并且产融结合发展过程会受到很多限制，例如经济体制、金融行业成熟度或企业自身问题[9]。相关研究主要可以分为两类：一是比较借鉴国外产融结合发展模式，二是归纳设计国内产融结合模式。

在第一类研究中，Ronald Coase（1994）提出在企业控制内部交易成本的过程中，最优方案是达到市场平衡，此时企业的产权安排不应再改变，为进行产融结合的企业设置了发展的边界[10]。王国刚（1997）将国外的产融结合模式划分三类，包括自由整合、金融分工管理和新发展模式。对美国，英国，日本，德国，法国和意大利国内外一体化的各个阶段的特点和变化进行对比，建议企业优化制度，丰富企业资本，调整企业产权结构，加快资本市场发展 [11]。王继权（2004）通过比较美国的市场导向模型、德国的全能银行体系、日本的主机银行体系、以及政府主导的四大类工业产业一体化，结合中国国内一体化的历史和现状，笔者认为中国国内一体化的目标模式应该基于资本融资的双向渗透模式[12]。Ferreira M A，Matos P.（2008）分析了工业经济时代，发达国家进行产融结合的企业主要集中在主板市场，一般将资本投入银行；知识经济时代逐渐形成机构投资和风险投资两种模式，但我国企业风控部门专业程度低，政府扶持力度不够，因此企业要进行专业化培训，政府应带头推动知识经济中产业与金融的融合[13]。于静霞（2012）分析了国外产业与金融的结合，发现成功将产业与金融融合的结合模式有四个基本特征：内生，产业基础，独特性和阶段性，并建议我国有序推进金融准入制度，注重金融公司的发展，加强产业特色的整合，提高产业融资的门槛[14]。

在第二类对我国国内产融一体化模式归纳与设计的研究中，常勇（2007）提出了产业与金融一体化的新概念，产融结合在我国需要完善的信用评价体系和资产证券支持，以工业和金融、中介机构、监管机构相互协调制约，从而整合为完善的组织体系[15]。王美英（2010）认为，我国工业与金融的融合主要基于国家计划和银行信贷，因此市场导向对企业产融结合有效性有显著影响，提出应建设以信贷为基础的产融结合，将股权融资与经营资本相结合，注重咨询服务对生产和金融整合一体化的引导作用[16]。孙莉娜（2011）总结了现阶段我国产融结合三种主要模式：一是以自有金融资本投入其他产业，二是将产业资本投入开发金融业务，三是企业将金融业务整合建立金融公司或者是金融控股公司[17]

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2.2 财务风险综述

2.2.1 财务风险类型

企业财务风险的内涵可以从两个方面来理解：狭义和广义。Casu B，Girardone C，Molyneux P（2004）指出，狭义的财务风险，即融资或融资风险，是指企业承担使用债务和发行股票以获取财务杠杆收益的风险，是财务杠杆引发的结果[26]；广义的财务风险是指企业在各种活动过程中客观环境或企业财务结构的不确定性。不合理或不恰当的融资导致公司失去偿付能力，并导致投资者无法获得预期回报的风险[27]。现有学者有四种主要的财务风险分类：流动性风险，筹资风险，投资风险，经营风险。

在现有研究中，以股权型产融结合为研究对象总结出的财务风险主要表现为以下 4 种类型：①流动性风险，指复杂网络结构导致资金链断裂的风险，主要表现在产融结合企业的资本机构不够合理导致资金链断裂，所形成的信用风险；②融资风险，指过度财务杠杆造成资本重复计算的风险，主要体现为企业与金融机构合并获取融资便利，财务杠杆升高、资本金重复计算，造成资本虚增从而为企业带来财务风险；③投资风险，指盲目投机引起的投资资本损失风险，主要是由于公司忽视的主营业务，缺乏投资计划而过度投资，导致实际收益与预期收益发生较大偏差从而造成投入资本损失；④经营风险，指内部人为控制引起的交易风险，主要体现在产融结合公司的经营过程中互相担保、交叉持股、信用审核等不规范行为，造成企业经营风险。

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第 3 章 产融结合模式下 NL 公司财务风险识别 ................ 21

3.1 NL 公司背景介绍

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3.1.1 NL 公司简介

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3.1.2 NL 公司产融结合的动因 ......................... 21

第 4 章 产融结合模式下 NL 公司财务风险评估 ................ 35

4.1 财务风险评估方法

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4.2 财务风险评估流程

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第 5 章 NL 公司财务风险控制

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5.1 流动性风险控制措施

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5.1.1 保持合适的流动性水平

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5.1.2 构建流动性风险控制体系 ........................ 46

第 5 章 NL 公司财务风险控制

5.1 流动性风险控制措施

5.1.1 保持合适的流动性水平

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第 6 章 结论与展望

6.1 主要研究结论