可口可乐税收筹划分析(近期/阐述)

关键点

．可口可乐最近实现了强劲的季度回报。

．巴菲特可能会保留股票以获得股息。

．即使包括股息，该股的表现也普遍落后于市场。

可口可乐在宣布2022年第一季度业后股价飙升。这样的结果引起了人们对巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦长期持有的可口可乐持仓引起关注。全球首富马斯克近日就在Twitter话之后要买可口可乐。

然而，可口可乐虽然很知名，但公司2022年的前景表明，它将回到最近的缓慢增长。因此，投资者可能要考虑不要利用这只股票跟随巴菲特。

可口可乐第一季度业绩

在第一季度，可口可乐公布收入约为105亿美元，比去年同期增长16％。该公司受益于销售额增长和产品价格上涨。此外，由于产量增加和发货时间增加，浓缩产品销售额飙升了11％。

这导致该公司盈利接近28亿美元，比去年同期增长24％。营业费用增长放缓和利息费用减少，抵销了所得税增加，导致利润增加。

巴菲特对可口可乐的投资

乍一看，这些结果似乎是对巴菲特投资组合的重大推动。巴菲特拥有4亿股股票，约占公司的9.2％。他花了13亿美元购买股票，其中大部分是在1988年和1989年购买的。这些股票现在价值近270亿美元，他获得了可观的回报。

但让他投资于可口可乐可能是股息而不是股票表现。基于60年年增股息，是股息之王。目前每股1.76美元的股息，其股息收益率约为2.7％。诚然，鉴于标准普尔500指数的平均现金收益率为1.5％，这对新投资者来说是可观回报。此外，巴菲特今年将获得7.04亿美元的可口可乐股息，使他的年度现金回报率达到54％！

鉴于股息增长，像巴菲特这样的长期持有者应该保留他的股票。可口可乐预计今年的自由现金流为105亿美元。第一季度股息使公司失去了19亿美元——如果按年度成本推算，则为76亿美元。这意味着这笔支出占公司现金流72％。

可口可乐股票的问题

这种股息成本应该会让投资者感到不安。股息支付的成本使公司对业务的投资相对较少。此外，摆脱连续60年股息上涨，可能削弱市场对该股的长期信心，因此除非商业状况恶化，否则不太可能削减股息。

可口可乐也不是便宜货。29倍的市盈率（P/E）使得该股比百事可乐或Monster Beverage略低，但远高于标准普尔500指数的21倍市盈率。

事实上，最近季度收入和盈利增长可能使该公司市盈率更加可口。但对于2022年，可口可乐预计经调整盈利增长将在5％至6％之间。这样的增长可能会让投资者不愿意支付29倍的市盈率，这表明它将难以维持这种势头。相对较高的成本也可以解释为什么巴菲特自1994年以来就没有增持该股。

此外，该公司的长期业绩可能不会吸引投资者。即使包括股息，可口可乐的长期回报在过去10年中也大大低于标准普尔500指数。

此外，由于公司旗舰饮料遍布全球，它必须严重依赖公司拥有的200多个品牌来推动增长。暂停在俄罗斯的业务将进一步使公司盈利减少1％至2％，从而对经调整的每股盈利产生0.04美元的影响。如果地缘政治紧张局势加剧，可能会发生其他类似停产，进一步拖累可口可乐盈利表现。

可口可乐看起来只值得持有

鉴于巴菲特从可口可乐获得的股息回报，他有巨大的动力持有该股。但是，投资者不应因为巴菲特拥有股票而购买该股，而应该看看巴菲特几十年来没有增持任何可口可乐股票的可能性原因。这些原因可能与公司以高成本而增长缓慢有关。因此，没有获得巨额股息回报的投资者，可能不应该考虑这只股票。