棕榈油种植成本(棕榈油种植周期)

1.兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。棕榈油、豆油、菜籽油等构成了全球的植物油脂。

2.报告导读：我们的观点：2018年棕榈油产量继续增加，供应端压力较大；2018年棕榈油需求增加量不及供应增加量，全球棕榈油库存继续回升，本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。油棕种植利润率与种子需求量的同步变化和不同步变化交叉出现，主要受到政策一定程度的干扰。

3.免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

4.价格上涨→利润增长→产能扩张→价格下跌→利润减少→产能收缩→价格上涨，利润与产能周期自有其内在循环机制，驱动着他们向均衡方向不断前行。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。

5.本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。

1.产效率相对较低的品种来决定，这就使得棕榈油的价格很难跌至生产成本。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。

2.分析师承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。2017年上半年棕榈油进口利润较差，国内贸易商进口季节性不高，5月份随着马棕价格持续下跌，棕榈油进口利润探底回升；7月份棕榈油进口利润持续回升；8月份棕榈油一度出现进口利润，贸易商积极采购；随后棕榈油进口利润又开始变差，第四季度国内棕榈油进口利润维持偏低水平。

3.马来西亚棕榈树的集中度相对较低，大型的油脂种植、压榨集团公司只有三家；绝大部分为以私人棕榈园的形式存在，散户种植面积相对分散。这也就是笔者前面提到的，棕榈油价格跌至成本的概率很低的原因：一旦棕榈油跌破成本，大豆和油菜籽种植面积可能已经因为亏损到大幅缩减的状态，从而又给油脂带来支撑。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。

4.2018年1月8号，马来西亚宣布在为期三个月的时间里暂停征收毛棕榈油出口关税，如果不满三个月的时间里马来棕榈油库存低于160万吨，将会提前恢复出口关税，预计此政策对2018年一季度马来棕榈油出口会有所刺激。

1.棕榈油种植面积越大、成熟油棕树所占比例越大以及生长期光照水分条件越好，棕榈油产量越大。进口成本与价格正相关。

2.棕榈油成本构成相关资料显示，油棕种植的人工投入是橡胶的5倍，一旦管理不善，鲜果串数量、病果、出油率等都会成为利润的威胁。养护工作主要包括施肥、除草、施农药、人工授粉及道路维护；收获一般为每个工人分管一定区域。贸易商一般根据进口利润调节进口节奏，从国内棕榈油分月进口量数据来看，一般四季度季节性回升。

3.本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。期现价格来看，供需决定价格的中长期走势，汇率变化、国内进口利润、物流等影响阶段行情，棕榈油品种相对成熟，期现结合较好，2017年棕榈油期现价格重心下移，预计2018年棕榈油在油脂中走势相对偏弱，价格上涨压力较大。马来西亚涉及到棕榈油的下游工业部门包括棕榈果压榨企业、棕榈仁压榨企业、精炼企业、油脂化工企业、生物柴油企业和油脂灌装企业等，主要产能如下表所示。

4.从过去几次厄尔尼诺天气结束后的表现来看，一次强的厄尔尼诺天气之后一般会发生一次拉尼娜天气。